一、焦市綜述
    本周中國石油焦市場經歷了新一輪的漲價，中石化旗下各煉廠石油焦價格在本周前半周上漲了20-90元/噸；中石油的大慶石化、撫順石化、大港石化、錦州石化、吉林石化、遼陽石化等煉廠石油焦價格也出現(xiàn)了不同程度的上漲；中海油石油焦雖然報價未變，但是實際成交價有所上漲；地煉石油焦市場本周以上漲為主。經歷了上一輪漲價，由于一些煉廠開始檢修、中石化自供率較高以及中石油部分煉廠煅燒焦出口量較大，故各煉廠維持低庫存運行，為本輪漲價提供了支撐。

二、宏觀面、基本面分析
    1、宏觀面分析
    國際方面，奧巴馬高調宣布提供稅收優(yōu)惠以重振美國制造業(yè)；日本央行2月14日舉行貨幣政策會議，決定追加投入市場10萬億日元的基金規(guī)模，以刺激經濟；英國將繼續(xù)執(zhí)行量化寬松政策，并將其規(guī)模擴大500億英鎊至3250億英鎊；希臘國會投票批準了新經濟改革方案，以便獲得歐元區(qū)各國的援助。有歐洲分析人士認為，當前或許是希臘違約的最佳時機。要減少希臘問題的傳染性，確保意大利不陷入危機。目前，國際經濟形式未出現(xiàn)根本性好轉，但各國在采取各種措施刺激經濟，以恢復經濟增長。
 國內方面，本周也是央行第7周停發(fā)一年期央票，現(xiàn)在央行對市場資金既不回收也不緊縮，可以說處于相對凈投放狀態(tài)，以刺激經濟；房地產方面，在政策從嚴的基調下，北京、上海、杭州、重慶、成都、武漢、合肥、南京、常州、吉林、中山、長春、蕪湖、廣州從化等超過14個城市對當地的樓市政策進行適當的微調，但國家房地產調控政策不會改變，故房地產企業(yè)不要期望調控放松；當前制造業(yè)在外部需求減緩和國內宏觀調控等因素影響下整體擴張速度低于四年來的平均水平，但下行動力趨于緩和，與金融危機影響下的急劇收縮完全不同。
    2、供應分析
    近期中石化裝置動態(tài)：本周中石化旗下煉廠焦化裝置維持滿負荷開工，2月份中石化出口備貨4.65萬噸，環(huán)比1月增加1.15萬噸，其中中硫焦2.3萬噸，分別是長嶺1萬噸，九江0.7萬噸，青島石化0.6萬噸，高硫焦2.35萬噸，上海石化1.35萬噸，高橋石化1萬噸。2月份中石化自用量合計29.7萬噸，環(huán)比1月減少4.3萬噸，其中高硫焦自用量達到26.5萬噸，中硫焦自用量3.2萬噸。安慶石化2月10日-3月25日 全廠裝置檢修，其中焦化裝置150萬噸。金陵石化2月15日-3月15日165萬噸焦化裝置檢修。鎮(zhèn)海石化2月16日-4月30日150萬噸焦化裝置檢修。地煉方面：本周地方煉廠隨著鑫泉、鑫億、淄博清源、潤爾華化工、�？迫鹆帧⒑霛�、日照晨曦、東明石化、�？萍瘓F等煉廠的停工檢修，地煉開工率已經降至67%或15980噸。中石油、中海油旗下煉廠基本正常開工，僅錦西石化、遼河石化、烏魯木齊石化焦化裝置降負荷。
    3、下游需求
    電解鋁方面，國內方面，除云南傳來3萬噸的減產消息外，其他地區(qū)電解鋁企業(yè)尚未有新的減產消息。如果按上調以后的電價測算，目前全國電解鋁的平均完全成本在17200元/噸左右，大多數只能依靠縱向產業(yè)鏈或橫向多元化經營來維持運營，其余的則是普遍的虧損。然而鋁廠卻都在盡量堅持“能不減就不減”，畢竟電解槽一關一啟的費用太高，另一方面，有的鋁廠能在地方政府那里爭取一些補償措施以維持正常產能，相應的也能保障當地的就業(yè)及GDP的增長。同時，由于電力供應問題及弱勢鋁價，西北新增電解鋁產能投產速度雖較預期緩慢，但投產仍在進行中。前期新投產的新疆信發(fā)、中鋁連城、青海西部水電及霍煤鴻鈞等均已放量。近期又有天山鋁業(yè)及甘肅東興投產，其他鋁廠的新增產能也在逐步進行中。其他需求傳統(tǒng)需求以及燃料需求不樂觀，電廠對進口焦的采購也有所趨緩。
    4、進口焦方面
    本周港口石油焦出貨一般，全國幾大港口庫存量：日照港49萬噸，龍口港23萬噸，南京港7萬噸，南通港23萬噸，鎮(zhèn)江港5萬噸，防城港7萬噸，高欄港15萬噸，國內港口總庫存在130萬噸左右。外盤方面，由于歐洲水泥廠對美國石油焦的大量訂購，導致美國石油焦供應量明顯緊張，高硫焦實盤價格已經上揚至135美元/噸。而國內電廠對石油焦的價格反映非常敏感，煤炭價格近期不斷下調，電廠很難接受進口焦的推漲，而目前進口焦的主要流向仍然是電廠、水泥廠的燃料級需求。因此進口焦的行情近期略顯平淡。     目前港口進口焦實際成交價：加拿大高硫高灰海綿焦主流成交價在950元/噸左右，臺塑高硫海綿焦主流成交在1020元/噸左右，高硫6左右的低灰彈丸焦主流成交價在1020元/噸左右，硫4左右的低灰彈丸焦實際成交價在1250元/噸左右，硫含量小于2的低硫低灰彈丸焦成交價1350元/噸左右。

三、后市預測
    三大集團和地方煉廠石油焦的輪番上調，市場呈現(xiàn)較強的熱度。但仔細了解市場的話我們知道，目前焦市的上揚主要得益于春節(jié)期間的備貨拉動以及近期國內煉廠焦化裝置的連續(xù)檢修等因素支撐。國內煉廠庫存保持偏低位置。但下游需求仍然較為低迷，不管是電解鋁、金屬硅等傳統(tǒng)需求以及電廠、水泥廠等燃料級需求都不是很樂觀，因此我們判斷利好行情如能維持到2月末已經實屬不易。隨著煉廠開工率的逐步恢復，如果下游需求不能得到很好釋放的話，石油焦后市不容樂觀。